“國有企業(yè)的改制上市既是新一輪國資國企改革的核心環(huán)節與戰略選擇，更是完善國資監管、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)布局、聯(lián)動(dòng)社會(huì )資本的重要途徑?！苯?，國信證券高級研究員張立超如是說(shuō)。
借著(zhù)科創(chuàng )板與創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制的改革“東風(fēng)”，身處新一輪改革浪潮下的國有企業(yè)正競相奔赴A股上市，且近年來(lái)成功“躍龍門(mén)”的國企數量不斷增長(cháng)。
據同花順iFinD統計，2020年，共有30家國有上市公司實(shí)現首發(fā)上市，累計募集資金757.58億元。而2019年，這一數字為27家，2018年為20家。
張立超分析稱(chēng)，近年來(lái)國有企業(yè)IPO數量的持續增長(cháng)，主要與注冊制改革逐步推進(jìn)、國企改革全面鋪開(kāi)、監管部門(mén)提高國有資產(chǎn)證券化率要求，以及國有企業(yè)自身融資需求等多方面因素有關(guān)。要注意的是，本輪國企改革提出要以混合所有制改革作為重要突破口，其大的方向就是要通過(guò)引入資本來(lái)改善公司治理結構、加強企業(yè)自我約束、推動(dòng)企業(yè)整體上市，進(jìn)而真正實(shí)現以管資本的方式來(lái)管理國有企業(yè)，在這之中，國有企業(yè)的改制上市便是重要內容之一。
結合國資委1月中旬披露的最新數據來(lái)看，2013年以來(lái)，中央企業(yè)累計實(shí)施混改4000多項，引入社會(huì )資本超過(guò)1.5萬(wàn)億元，中央企業(yè)混合所有制企業(yè)的戶(hù)數占比超過(guò)70%。其中，上市公司更是已成為央企混改的主要載體，中央企業(yè)控股的上市公司資產(chǎn)總額、利潤分別占央企整體的67%和88%。
東北證券首席策略分析師鄧利軍表示，去年出臺的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》明確提出，支持國有企業(yè)依托資本市場(chǎng)開(kāi)展混合所有制改革。而推進(jìn)國有企業(yè)的改制上市，一方面滿(mǎn)足了企業(yè)自身的融資、發(fā)展需求，另一方面，借助資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現機制，合理確定股權出讓價(jià)格、引入優(yōu)質(zhì)戰略投資者，又可以較好地推進(jìn)企業(yè)混合所有制改革，可謂“一箭雙雕”。
從上述30家國有上市公司的IPO分布來(lái)看，包括10家主板IPO、2家中小板IPO、12家科創(chuàng )板IPO、6家創(chuàng )業(yè)板IPO；行業(yè)分布上，僅電子行業(yè)就有5家，化工、非銀金融行業(yè)各有4家，機械設備、計算機、公用事業(yè)各占3家，以及其他行業(yè)共計8家。
在張立超看來(lái)，國有企業(yè)對國民經(jīng)濟的正向引導力，可以說(shuō)貢獻度頗高，因此，國企上市的方向也將主要圍繞服務(wù)國家科技強國戰略、提高創(chuàng )新創(chuàng )造能力、促進(jìn)科技引領(lǐng)實(shí)業(yè)，在產(chǎn)業(yè)基礎重點(diǎn)領(lǐng)域以及產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈重要環(huán)節以打造龍頭企業(yè)、提升國有經(jīng)濟的整體功能和效率為目標。當然，這也是為培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)、落實(shí)供給側結構性改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構調整轉型升級、助力實(shí)體經(jīng)濟提質(zhì)增效等積蓄力量。結合去年國有上市公司所在板塊及行業(yè)分布來(lái)看，其重點(diǎn)瞄準的也是關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”領(lǐng)域。
從上述30家國有上市公司的上市板塊分布看，科創(chuàng )板位列首位。究其原因，鄧利軍認為，科創(chuàng )板在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等各環(huán)節與滬深交易所主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板相比，具有較為創(chuàng )新且顯著(zhù)的差別，這無(wú)疑降低了企業(yè)的上市門(mén)檻?？苿?chuàng )板也能夠為國有企業(yè)提供與風(fēng)險相匹配的長(cháng)期資金。此外，通過(guò)科創(chuàng )板上市的國有企業(yè)在激勵工具、激勵對象和激勵額度等方面擁有諸多選擇，特別是在激勵總額度方面，以及沒(méi)有收益“封頂”限制等條款，無(wú)疑有利于國有上市企業(yè)實(shí)施更加靈活多樣的正向激勵，以激發(fā)企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展活力。
值得關(guān)注的是，隨著(zhù)國企改革進(jìn)入攻堅之年，梳理發(fā)現，近日多地公布的地方政府報告中，已明確提出要支持培育國有企業(yè)上市。
張立超表示，國企上市既是推進(jìn)混合所有制改革的首要方式，也是優(yōu)化改善國有企業(yè)內部治理的重要渠道。隨著(zhù)國企改革三年行動(dòng)的推進(jìn)，資本市場(chǎng)將成為國企改革加速破局的重點(diǎn)方向。預計在注冊制改革即將全面鋪開(kāi)的預期下，后續國有企業(yè)的IPO節奏將明顯加快，今年國企IPO數量有望突破50家。