2020年是國企降杠桿的收官之年，但在疫情等多種因素沖擊下，減負債的壓力有所上升。密集清理出售不良資產(chǎn)，混改上市提速加力、多地國資委表態(tài)要加強監管防控債務(wù)風(fēng)險……臨近年末，國企沖刺，爭取完成目標。
而防范和化解債務(wù)風(fēng)險，仍然是未來(lái)一段時(shí)間國企改革發(fā)展所需要關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題之一。業(yè)內人士認為，必須要建立有效控制資產(chǎn)負債率的長(cháng)效機制。同時(shí)，推進(jìn)企業(yè)兼并重組和混改，引入外部股東、改善公司內部治理。
國有企業(yè)降杠桿是宏觀(guān)經(jīng)濟去杠桿的重中之重。根據2018年9月印發(fā)的《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），到2020年年末，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率要比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右。而中央企業(yè)的去杠桿目標則是到2020年年末平均資產(chǎn)負債率要比2016年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)。
國務(wù)院國資委秘書(shū)長(cháng)、新聞發(fā)言人彭華崗在此前的新聞發(fā)布會(huì )上表示，降杠桿、減負債一直是這幾年中央企業(yè)全力開(kāi)展的一項工作，到2019年底，中央企業(yè)的平均負債率為65%，比2016年降了1.7個(gè)百分點(diǎn)。
但是，“今年以來(lái)，由于受疫情沖擊以及全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩等多方面復雜因素影響，國企負債率不降反升，給年底完成目標帶來(lái)更大壓力?！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會(huì )研究部研究員劉興國在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。
彭華崗也表示，今年以來(lái)受疫情沖擊，中央企業(yè)經(jīng)濟運行效率、收入、凈利潤都有所降低，而且又進(jìn)一步加大了投入，因此到今年6月末，中央企業(yè)平均負債率達到了65.9%，上升了0.9個(gè)百分點(diǎn)，通過(guò)采取積極措施，到9月末負債率降到65.4%，距離實(shí)現目標還有0.7個(gè)百分點(diǎn)。
財政部數據顯示，今年3月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率64.5%，較去年年底增加了0.6個(gè)百分點(diǎn)。6月末，資產(chǎn)負債率又提高至64.6%。10月末則降至64.5%，較去年同期提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。
“要將負債率從10月底的64.5%降到63.7%，這意味著(zhù)國有企業(yè)要在短期內壓減6000億元左右的負債。尤其是當前穩投資保增長(cháng)的壓力非常大，需要國有企業(yè)繼續加大投資力度，以帶動(dòng)全社會(huì )投資的增長(cháng)。對國有企業(yè)來(lái)說(shuō)，既要保投資，又要降負債，要想兩全很難?！眲⑴d國分析稱(chēng)。
煤炭、鋼鐵等行業(yè)面臨的去杠桿任務(wù)最為嚴峻。據中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )新聞發(fā)言人張宏介紹，目前大型煤企負債總額約4萬(wàn)億，負債率接近70%?？傮w上看，煤炭行業(yè)在快速發(fā)展中長(cháng)期積累的高負債問(wèn)題仍較為明顯。
按照國資委要求，今年中央企業(yè)要全力以赴完成原定的降2個(gè)百分點(diǎn)的目標?！爱斎?，在這個(gè)過(guò)程中可能會(huì )有一些行業(yè)、一些企業(yè)受影響比較大，我們也會(huì )客觀(guān)去考慮?！迸砣A崗稱(chēng)。
據《經(jīng)濟參考報》記者了解，多地國資委也表態(tài)要防控債務(wù)風(fēng)險。12月2日，陜西省國資委網(wǎng)站發(fā)布了《省國資委關(guān)于進(jìn)一步加強監管企業(yè)債券融資管理防控債務(wù)風(fēng)險的通知》，提出要平衡好穩增長(cháng)和防風(fēng)險的關(guān)系，省國資委將堅持嚴格的負債率警戒線(xiàn)管控制度，對資產(chǎn)負債率超過(guò)省國資委確定的警戒線(xiàn)的企業(yè)，以及盈利能力較低，還款能力較差的企業(yè)，省國資委建立債券發(fā)行工作會(huì )審會(huì )和聯(lián)簽制度，從嚴審批。
半個(gè)月前，山西國資運營(yíng)公司也表示將持續加大省屬?lài)衅髽I(yè)債務(wù)風(fēng)險防控力度，做到提前15天預警，并調動(dòng)省屬?lài)笮纬珊狭?，形成強大資金池。
劉興國表示，11月份國有企業(yè)尤其是央企采取了一些減負債舉措，一方面是不斷推出一些混改項目，力圖借助民間資本的進(jìn)入，有效降低負債水平；另一方面是清理出售一些不良資產(chǎn)或項目，從而降低負債率、提升資產(chǎn)質(zhì)量。這兩方面舉措都對控制負債率大幅提升發(fā)揮了較好作用。預計在12月份，還會(huì )不斷有新的減負債措施出臺，推動(dòng)國企負債率進(jìn)一步下降。
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)分析稱(chēng)，資產(chǎn)證券化對于提升國企效益、優(yōu)化其債務(wù)結構有積極的意義，測算表明國企資產(chǎn)證券化率較低的服務(wù)業(yè)、交通運輸業(yè)等領(lǐng)域或釋放出超過(guò)十萬(wàn)億的增量上市資產(chǎn)。
不良資產(chǎn)的處置也在加力推進(jìn)。國資委對國企改革三年行動(dòng)工作進(jìn)行部署時(shí)提出，要加快剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)和低效無(wú)效資產(chǎn)，深入推進(jìn)“僵尸企業(yè)”處置工作。
值得注意的是，根據《意見(jiàn)》，國企減負債目標完成之后，要使得國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率穩定保持在同行業(yè)同規模平均水平。
對此，劉興國認為，必須建立有效控制資產(chǎn)負債率的長(cháng)效機制，其中關(guān)鍵在于采取措施遏制國有企業(yè)負責人盲目舉債擴張的投資沖動(dòng)。應該將企業(yè)負債率以及負債收益率納入國有企業(yè)負責人考核指標之中，以考核引導國有企業(yè)負責人從關(guān)注規模擴張轉向注重高質(zhì)量發(fā)展。
一位債轉股實(shí)施機構人士表示，要從根本上抑制住企業(yè)盲目擴張的沖動(dòng)，需要引入外部股東、改善公司內部治理。與此同時(shí)，可通過(guò)企業(yè)間的兼并重組來(lái)提升整體的行業(yè)集中度，通過(guò)企業(yè)和債務(wù)重組來(lái)實(shí)現對實(shí)體經(jīng)濟的減負。他表示，作為降杠桿的重要手段之一，市場(chǎng)化債轉股有望在改善公司治理結構方面發(fā)揮更多積極作用。