日前，國家統計局發(fā)布了今年11月國民經(jīng)濟運行情況。據國家統計局新聞發(fā)言人付凌暉介紹，11月份國民經(jīng)濟運行延續恢復態(tài)勢，生產(chǎn)和需求繼續回升，就業(yè)保持總體穩定，市場(chǎng)發(fā)展活力增強，民生保障也得到加強。他還表示，消費仍為經(jīng)濟持續健康發(fā)展的重要引擎。
經(jīng)濟恢復態(tài)勢持續顯現
對于11月國民經(jīng)濟運行的情況，蘇寧金融研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心副主任陶金向《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，11月經(jīng)濟復蘇表現出加速的態(tài)勢，各項經(jīng)濟數據繼續向好，多項指標增速升至全年最高或年內首次轉正。從生產(chǎn)端看，工業(yè)增加值同比繼續保持高增，成為下半年以來(lái)中國經(jīng)濟得以向潛在增速快速接近的主導力量。從需求端看，消費順周期特征明顯，社零總額同比增速繼續爬升，限額以上企業(yè)消費品零售總額達到了近兩年新高，限額以下消費也實(shí)現了正增長(cháng)。投資領(lǐng)域中，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續呈現出韌性，投資活動(dòng)繼續繁榮，基建受制于財政資金效率問(wèn)題，增速提升較慢，制造業(yè)投資得益于進(jìn)出口帶動(dòng)的補庫周期重啟，繼續快速修復?？傮w而言，11月中國經(jīng)濟進(jìn)一步企穩，各領(lǐng)域均保持了向好的趨勢。
與此同時(shí)，付凌暉表示，從生產(chǎn)來(lái)看，生產(chǎn)的恢復面在擴展，平衡性在改善。從需求來(lái)看，需求的回暖態(tài)勢在鞏固，而且內生性的增長(cháng)在持續提升。從投資來(lái)看，市場(chǎng)投資的活力在增強，主要表現在這個(gè)月的民間投資同比增長(cháng)0.2%，年內首次由負轉正。這說(shuō)明市場(chǎng)的力量是在增強。隨著(zhù)經(jīng)濟逐步恢復常態(tài)運行，相信全年保持一個(gè)較好的增長(cháng)水平是值得期待的。明年經(jīng)濟運行有不少有利因素，經(jīng)濟逐步向潛在增長(cháng)水平回歸可能性較大。此外，由于今年的基數較低，從速度上來(lái)看，增長(cháng)可能會(huì )比較快，但是并不說(shuō)明經(jīng)濟出現明顯的變化。
中原證券指出，11月份規模工業(yè)增加值同比增長(cháng)7%，較前值上升一個(gè)百分點(diǎn)，修復速度略微加快。中國1-11月固定資產(chǎn)投資累計同比增長(cháng)2.6%，較前值加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資11月累計同比增長(cháng)6.8%，較前值增長(cháng)0.5%?？偭繉用嫔?，固定資產(chǎn)投資持續改善，但相比疫前仍處在相對低位，預計修復周期或將延續。中國11月社零當月同比增長(cháng)5%，較前值增長(cháng)0.7%，消費整體明顯復蘇。
整體上，經(jīng)濟仍處在修復周期當中，內需修復狀態(tài)符合預期。經(jīng)濟修復的投資依賴(lài)狀態(tài)或將改善，消費潛力有望進(jìn)一步得到釋放，經(jīng)濟中的韌性成分將會(huì )顯著(zhù)提升。
與此同時(shí)，國泰君安表示，11月經(jīng)濟數據表現依舊亮眼，特別是生產(chǎn)端和制造業(yè)投資再度超市場(chǎng)預期。經(jīng)濟復蘇邏輯走至第三階段，傳統動(dòng)能勢弱愈發(fā)明顯，從當月數據中看到三個(gè)特征：疫情對于終端需求的壓抑作用仍然存在，特別是餐飲收入再度轉負，且距離常態(tài)增速依然有空間。這意味著(zhù)未來(lái)服務(wù)業(yè)以及消費的修復將繼續成為經(jīng)濟上行的核心助力之一；動(dòng)能切換仍在體現中。傳統動(dòng)能雖有韌性，但邊際走弱跡象加強，特別是11月的土地購置、成交快速走弱，基建再度不及預期，合意項目與地方能動(dòng)性從供需兩端制約基建上行，在出口高景氣、消費回升過(guò)程中需要警惕動(dòng)能切換在節奏上的超預期；制造業(yè)動(dòng)能抬升，延續性較好。當前制造業(yè)的表現主要是出口發(fā)力帶動(dòng)，特別是民營(yíng)企業(yè)投資也開(kāi)始轉正，而民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的改善將會(huì )促進(jìn)消費的進(jìn)一步修復，形成正向循環(huán)。由于出口高景氣疊加對中小民營(yíng)企業(yè)的政策支撐，整個(gè)制造業(yè)景氣周期的可延續性依然較強。
整體來(lái)看，2021年的經(jīng)濟復蘇將在內外需共振中展開(kāi)，上半年出口和消費將持續支撐制造業(yè)景氣。而內生性需求改善越明顯，對傳統動(dòng)能的依賴(lài)性也將越弱，政策退出的節奏便會(huì )前置。經(jīng)濟復蘇與政策退坡將不斷拉鋸，但當前至2021年一季度預計主要矛盾依然會(huì )是經(jīng)濟復蘇。
值得注意的是，11月份全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數同比增長(cháng)8.0%，比10月份上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-11月份，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數同比下降0.7%，降幅比1-10月份收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。從主要行業(yè)看，11月份批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數同比分別增長(cháng)6.5%、3.6%，均比10月份上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。11月份服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為55.7%，比10月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數位于較高景氣區間。
對此，應習文認為，服務(wù)業(yè)進(jìn)一步恢復基本符合預期，得益于線(xiàn)下消費的順周期復蘇。線(xiàn)下消費和服務(wù)業(yè)具有順周期和高頻性，調整速度慢，但一旦恢復，也較難出現劇烈波動(dòng)，除非社交隔離措施重啟，因此上述消費具有可持續性。
消費的貢獻比較突出
統計顯示，11月份，社會(huì )消費品零售總額39514億元，同比增長(cháng)5.0%，增速比上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，除汽車(chē)以外的消費品零售額35497億元，增長(cháng)4.2%。對于帶動(dòng)消費整體回暖的主要因素，陶金指出，消費中前期復蘇的薄弱部門(mén)，限額以下消費增速在經(jīng)過(guò)短暫波動(dòng)后，在11月同比再次轉正，支撐了消費增長(cháng)，同時(shí)限額以上消費仍然保持高速增長(cháng)，增速已經(jīng)達到近幾年高點(diǎn)，背后是汽車(chē)、家電等大件消費、網(wǎng)上消費的持續回暖。
付凌暉表示，從下一階段來(lái)看，消費仍然是支撐中國經(jīng)濟持續健康發(fā)展的重要引擎。近些年消費貢獻對于經(jīng)濟增長(cháng)占主導作用，內需當中消費的貢獻是比較突出的。隨著(zhù)經(jīng)濟逐步恢復到常態(tài)化的增長(cháng)，消費仍然會(huì )成為經(jīng)濟的主要支撐引擎。
在陶金看來(lái)，與工業(yè)部門(mén)和投資領(lǐng)域不同，疫后消費的復蘇一直遵循內生修復的邏輯。一方面，盡管速度相對較慢，反映了消費對政策的不敏感，但另一方面也反過(guò)來(lái)體現了消費的順周期性，只要經(jīng)濟不存在新的明顯外生沖擊，消費仍將繼續復蘇，并有望在明年重新成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的主導力量。就業(yè)和收入的增長(cháng)也將支撐消費進(jìn)一步回暖，11月城鎮居民調查失業(yè)率降至5.3%，遠低于今年的目標上限6.0%，同時(shí)低于去年的目標上限5.5%。未來(lái)隨著(zhù)反壟斷政策加強、城鄉發(fā)展更加均衡，居民收入公平化和就業(yè)的增長(cháng)仍然是可期的。
光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華在公開(kāi)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，市場(chǎng)銷(xiāo)售增速加快顯示內需復蘇步伐有所加快，主要得益于國內疫情持續受控，就業(yè)市場(chǎng)持續改善、收入增長(cháng)、居民外出信心不斷增強，居民消費支出意愿逐步恢復、網(wǎng)上零售等消費新模式、新業(yè)態(tài)增長(cháng)強勁等。此外，汽車(chē)銷(xiāo)售復蘇態(tài)勢良好，樓市需求復蘇帶動(dòng)家具、裝潢等零售回暖。而從結構來(lái)看，此前復蘇較慢的餐飲、化妝品、家具娛樂(lè )等非必需消費類(lèi)行業(yè)整體也呈現穩步復蘇態(tài)勢。
展望明年經(jīng)濟，中國人民大學(xué)副校長(cháng)劉元春認為，由于疫情使經(jīng)濟增速下滑，基數較低，明年我國實(shí)際GDP增速將顯著(zhù)高于疫情前水平。預計明年第一季度GDP增速有望達到11.4%，到第四季度下滑到5.4%左右，呈現“前高后低、逐季回落”的基本走勢。明年全年GDP實(shí)際增速預計將達到8.1%。